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但上周出现中美可能会做出一些相互让步的迹象

时间:2019-10-09 09:33 来源:未知 编辑:admin

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野村证券的量化团队早在8月的第一周就曾警告过美国股市可能出现雷曼式暴跌,尽管风险情绪日新月异,但其量化团队对最近几周的股市显然变得更加乐观。9月1日,中美继续计划对彼...

  野村证券的量化团队早在8月的第一周就曾警告过美国股市可能出现“雷曼式暴跌”,尽管风险情绪日新月异,但其量化团队对最近几周的股市显然变得更加乐观。9月1日,中美继续计划对彼此进口的商品征收关税,这与一些乐观的市场预期相反,但尚未对市场产生太大的影响。由于风险资产几乎能吸收地缘政治所引发的任何影响,因此野村的分析师Masanari Takada提出是否全球股市成功避免了类似雷曼风险的危机?

  Masanari Takada认为,尽管市场仍处于不稳定状态,但上周出现中美可能会做出一些相互让步的迹象,以及即将公布的美国宏观经济数据预期处在健康状况,可能会减弱一些投机交易员因美国经济下行的抛售。特别是趋势投资者,在悲观交易(抛售股票,购买债券)之后走得“太远”,他们在耐心耗尽之后似乎已经被迫降温。

  最近几周,Masanari Takada的团队表达了对市场的担忧,“根据我们对市场情绪的观察,股市在9月2日左右将走向‘一个线日为止,市场情绪还没有经历过任何形式的严重崩溃,而且,如果有的话,对关税问题的预期进展可能会阻止市场情绪恶化。也就是说,与关税问题相关的正面和负面消息交替出现,已经使市场在乐观和悲观之间产生了一系列波动。野村表示,如果在劳动节假期后(9月2日为美国劳动节假期,美股休市一日)美股开市时市场情绪保持良好,这将标志着(以一种好的方式)突破历史模式遵循的轨道。”

  在投机交易商的供需方面,野村一直预期CTA基金会提高其股票期货的净卖出,可能在他们关闭全部净多头头寸时会将标准普尔500指数降至2800点以下。然而,就在事情发生的时候,CTA最终被迫在上周停止了他们的悲观交易,“因为全球宏观对冲基金明显处于一个不悲观的方向,其股票买盘和债券抛售意外加速。”

  一些宏观经济指标(如下图)的改善或许可以解释上周全球宏观对冲基金的投资行为。当市场从劳动节假期中恢复时,美国其他的一些关键宏观经济指标也将公布(本周五将公布非农数据)。

  展望近期,野村指出,CTA解除一些悲观交易可能会系统性地触发风险情绪。然而,一个挥之不去的风险是全球宏观对冲基金可能需要看清实际情况,即全球宏观对冲基金的看涨可能是孤立的,因为其他投机交易者似乎不太愿意承担风险。

  对此,野村警告说,它尚未看到任何已被确定为潜在可改变美股市场的事态发展(中美贸易协定,美联储大幅降息的虚拟承诺,或出现协调的财政行动)因此,“整个市场处于薄弱环节。”这也是野村建议逢高卖出的原因。

  最后,就季节性模式而言,在回顾了1990年以来各种市场指标(美国股票指数、10年期美国国债收益率、Dxy、黄金)在劳动节假期后美股开盘时的表现之后,野村发现,当8月份的平均VIX读数高于16的警告标志水平时(今年实际在19.1),在市场从长期工党返回后,避险势头往往会在多个资产类别中徘徊。

  长期/短期基金的历史行为也值得一提。当8月份市场动荡时,多头/空头基金往往会在劳动节前后重新建立其股票敞口,但他们的看涨通常是短暂的。至少,野村证券的量化投资团队认为,投资者应对“对冲基金在劳动节假期后会加速买入股票”这种说法持保留态度。

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